资讯l 驰援苏宁!“太子”或能翻身?

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转自: 泛地产投融圈

债务重组+资产重组+融资支持

2023年年底，中信金融资产、中信信托协同实施的苏宁易购纾困项目正式落地，规模上限为50亿元，首批纾困资金为15.49亿元。

苏宁易购集团由于前几年业务扩张较为激进，公司整体陷入了流动性困难，，部分项目停滞，企业生产及数万名职工就业、上下游供应链受到影响。江苏省政府对苏宁易购的经营困境十分重视，指定南京市政府安排了政府专班入驻苏宁易购。经与苏宁易购经过接洽后，中信信托与中信金融资产拟针对其旗下的物流板块进行纾困，目前首期资金用于对苏宁易购下属绍兴、杭州、南京及成都物流园项目进行纾困。并形成了以资产价值为导向的整体资产盘活思路，为企业量身定制了分层次、分阶段资产盘活纾困方案。

中信金融资产披露了江苏分公司的具体纾困方式：即通过债务重组、资产重组等方式，盘活优质资产、优化债务结构，支持企业兑付到期贷款，稳定投资人信心；分批次推进物流资产盘活项目，为在建项目追加建设资金，支持企业复工复产、补充现金流，推动项目竣工运营，有效地稳定了企业经营局面及市场信心。

目前，该资产盘活项目的成功落地，推动了相关物流项目复工复建，实现了46万方高标仓物流资产顺利竣工交付，2024年年初初首批复工复产的物流中心二期项目近日正式开园，多家流通企业即将入驻。

央企组团雪中送炭

除了盘活上述物流园项目之外，5月29日，中信金融资产江苏分公司将通过中信信托设立的信托计划向南京苏宁加电子商务有限公司提供融资不超过人民币4.8亿元，资金将主要用于支持公司及零售云业务的发展。苏宁的担保方式为抵押担保，涉及的抵押物包括山东苏宁易达、湖州苕溪苏宁、南京鼎邦的不动产。担保期限将依据各主合同及合同附件约定，担保范围涵盖主债权本金、利息、罚息、复利等。

对于苏宁来说，中信的驰援无疑是雪中送炭。因为在刚刚过去的5月20日，苏宁易购因还不上橡树资本4亿欧元的债务，痛失国际米兰足球俱乐部。

2021年，张近东之子张康阳以国际米兰超60%的股份为担保，向橡树资本借款2.75亿欧元，年利率12%，期限三年。根据借款协议，苏宁到期无法偿还，将失去对国米的控制权。

所以5月20日贷款合同到期后，橡树资本开始行使控制权，继而成为国米的新主人，并打算以最好的价格卖掉俱乐部赚取利润。截至去年，国米的估值约为12亿至13亿欧元。若按照橡树资本控制的60%股权来看，其能获得的债权金额为7.2亿欧元，至少获利3亿欧元。

一方面是外资“秃鹫”的收割，一方面是中国央企的驰援。毕竟，苏宁是南京重点企业，不能放任债务危机扩大撒手不管。

无论是张康阳，还是苏宁易购，高光时刻都已成过往，近些年来，苏宁一直深陷亏损泥潭中。

从2012年起，苏宁一直在试图进行互联网转型。2013年，迫于互联网的冲击，急于打开线上市场的苏宁做出了大胆的决定：苏宁电器更名为“苏宁云商”，线上线下同价。原本期望将线下用户引流到线上，然而这个战略却使得线下店利润骤减，无法覆盖经营成本。

转型不畅，苏宁又试图通过资本化运作打开第二增长曲线。于是，苏宁先后入局了多个领域，用2.5亿美元收购PPTV 44%的股份，以19.3亿入股中兴，42.5亿买下天天快递，用3.2亿美元收购龙珠直播……

但是像超市、快递这样的重资产业务，反而给苏宁带来了更大的负债。

2019年，苏宁已经连续多年无法实现业务盈利，但是其并没有停止扩张，这也使得苏宁在资金链方面极度紧张。据财报数据，2021年-2023年，苏宁易购净亏损金额分别为432.6亿元、168亿以及40亿。

2023年，苏宁易购的营收萎缩至626.27亿元，相比巅峰期的体量，仅剩零头。

不仅是苏宁易购，国美同样不复往日荣光，传统零售巨头的败退背后，有着多重原因。

一是战略的失焦，在直播电商、社交电商的时代，线下零售企业尝试突围，向互联网靠拢，但公司从商超传统模式起家，“互联网化”并不顺畅。

二是时代的际遇，没有永远成功的企业，只有活在周期中的企业。和当初相比，苏宁、国美面对的市场环境已然不同，零售模式重新洗牌，传统零售商也正面临更强劲的对手。

即便步履维艰，苏宁易购、国美也仍未放弃。2024年1-3月，苏宁易购亏损缩窄至9600万，三年来首次接近盈亏平衡，近期，苏宁继续开店，五一前后落地了17家大店，张近东也频频露面和供应商洽谈，颇有回归之意。

5月29日，主要面向下沉市场、通过加盟形式扩张的苏宁易购零售云完成了新一轮4.8亿元的战略引资。据财报显示，截至2024年一季度，苏宁零售云加盟店总数已经达到10756家。这次融资将继续用于布局下沉市场，希望通过提升加盟商的经营效率，发挥出苏宁的供应链优势。

“时不我待、只争朝夕，开启一场新的突围。”在新年部署会上，张近东发出了这样的期许。无论前方是坦途大道还是崎岖山路，经历震荡之后，张近东、张康阳父子仍坚守在场，努力打一场翻身仗。

“道别总是很难，和所爱之人的道别尤甚，人生中凡事有开始，就会有结束，我一直知道，终有一天我们会告别。”在一封长文中，前苏宁集团创始人张近东之子张康阳与国际米兰告别，可见其感情之深。

谁也没有想到，沉寂许久的“低调富二代”张康阳再次回到公众视野，竟是因债务丢掉了执掌8年的国际米兰球队。

5月22日，苏宁彻底失去了对国际米兰的控制权。

对方只用3.95亿欧元的欠条，就换走了价值12亿欧元的国际米兰，作为苏宁太子的张康阳，也被“全球追债”。

张康阳身为“家电大王”张近东的儿子，15岁出国，27岁领军国际米兰，带领国米创造了新的辉煌。

然而没过几年，他就被30亿元的债务缠身，最终痛失国米，黯然离场。

这背后，究竟是资本的陷阱，还是另有隐情？

如今，在张康阳带领国际米兰拿下第20座意甲冠军后，办公室遭到清空，身在国内，保持着沉默低调。

在过去的时光中，张康阳一次又一次打破了人们对“富二代”的常识，见证了一段商业传奇。

1991年，张康阳出生时，父亲张近东已经创立了苏宁电器，一年营收超过2000万。

论投胎技术，张康阳真是没得说。

小时候的张康阳，就常常被张近东带在身边，参加各种会议，学习商业知识。

一位苏宁的员工曾说：“那个只有几岁的孩子安安静静坐在那，连动都不动一下。”

在父亲熏陶下，不仅让年幼的张康阳培养了一身商业气息，也让他明白一个道理：

一个成功的企业从来不是一个人能做成的，管理者很多时候需要通过一种仪式感，从精神上同整个集体产生连接。

15岁时，张康阳就想要闯荡江湖，世界那么大，他想出国看看。

但作为富豪家唯一的儿子和继承人，不可能轻易得到自由。

张近东一口拒绝了儿子，父子俩冷战了好长时间，终于还是父亲先妥协，把张康阳送到美国宾州一所传统精英高中--莫西斯堡学院就读。

上大学时，许多高校对张康阳抛出橄榄枝，但最终他选择了常青藤盟校宾夕法尼亚大学沃顿商学院。

这也是特斯拉创始人埃隆·马斯克的母校，而马斯克也是张康阳的偶像。

初出茅庐，张康阳就开始展现出自己的才华。

当年，新能源并不被各界大佬看好，而刚上大学的张康阳，凭着对商业的敏锐直觉，将辛苦攒下的钱以40美元一股全部投给了特斯拉。

这次的冒险让他足足赚了5倍的收益。

张康阳曾说：

“我所见过的很多创业模型都存在着过度的‘理想主义’，九成以上都很有可能会失败。但我不会去说服他们，因为这个年代不仅需要有创新精神，也需要冒险的人。”

除了敢于冒险，张康阳也从父亲那里继承了低调，彼时没几个人知道他是“苏宁太子”。

外界常用两个字形容张康阳，那就是：稳重。

这种稳重，是在经历了许多磨练后培养出的一种气质。

张康阳大学毕业后进入摩根士丹利的投资银行和资本市场部门担任实习分析师，并且参与企业首次公开募股和收并购等业务。

虽然是90后，但各种打工经历，让他磨练出一种同龄人没有的成熟感。

就算在回国后，也因为这种成熟和稳重，被手下人尊称为“少帅”。

同样作为富二代，张康阳和王思聪不同，更准确的说，张康阳是“创二代”。

可能很多人好奇，身为家电大王的苏宁，为何会投资国际米兰足球俱乐部这样一个跨领域的项目。

其实，本来苏宁对体育毫无兴趣，直到2014年，张康阳从国外留学回来后，他断定体育产业大有可为。

作为苏宁“少帅”，张康阳还是有一定话语权的。

2016年初，张康阳正式进入苏宁工作，担任国际业务的拓展；半年后，苏宁召开发布会，以2.7亿欧元收购国际米兰68.55%的股份。

谁也想不到，26岁的苏宁和25岁的张康阳，会以这种方式走出国门。

张康阳初入国米时，有些青涩，始终跟在父亲和一些前辈的后面。

但前国米主席马西莫·莫拉蒂对他印象非常好，他曾说：“张康阳是个反应迅速、思维敏捷、有能力又温文尔雅的小伙子。”

2018年，27岁的张康阳接任国际米兰主席，开始了“创二代”的拼搏之路。

在他的带领下，国米从低迷中走了出来，这些年总共赢下了7座奖杯，其中有2个意甲冠军、2个意大利杯冠军和3个意大利超级杯冠军。

国米市值从4亿欧元暴涨至12亿欧元。许多人纷纷感慨：苏宁捡了个大便宜。

这些瞩目的成就，也让张康阳被认为是继莫拉蒂之后，国际米兰历史上第三位最成功、也是最年轻的主席。

记得第一次冠军结束后，张康阳说：承诺就是承诺。

这些年，国际米兰在张康阳的领导下，不仅在国内外的赛场上让球队取得了成绩，还通过其管理能力和战略眼光，为俱乐部的长期发展奠定了基础。

不仅如此，张康阳也开创出苏宁发展的新路子：以球队提升苏宁形象，打造品牌，以球养商。他带领苏宁积极拓展全球供应链布局，首先从国米所在的意大利出发，然后在日本、欧洲、美国等地陆续建起海外仓，让苏宁正式进入国际化。

那几年的张康阳虽然低调，但一帆风顺，不仅球队连连夺冠，苏宁也一路高歌。

在球队和球迷的眼中，他年轻、帅气、稳重、成熟、敢于冒险，是一个宝藏般的人物。

然而，再多的梦想与激情，有时也会被金钱打败。

据统计，苏宁每年向国米投入至少4000万欧元。

但是，自苏宁入住以后，虽然经营数据有很大提升，但球队却一直处于亏损状态。

2016-2017赛季，球队收入3.1亿，亏损2460万；

2017-2018赛季，球队收入3.4亿，亏损1770万；

2018-2019赛季，球队收入4.1亿，亏损4840万；

2019-2020赛季，球队收入3.7亿，亏损1亿；

2020-2021赛季，球队收入3.6亿，亏损2.5亿；

2021-2022赛季，球队收入4.4亿，亏损1.4亿；

就算如此，或许是梦想，也或许是不服输的精神，张康阳依然硬撑着球队的发展。

曾有人问他，领导国米意味着什么，他说：

“这是一种责任，不只是为了胜利。”

扛在肩上的责任，让张康阳无法轻易舍弃，直到这一天的到来。

2021年，因为疫情原因，导致球队失去了门票收入，国米陷入债务危机，无力偿还千亿的债务。

张康阳为了弥补损失，和美国公司“橡树资本”签订了一份利息非常高的借贷合同。

他以12%的利息，借到2.75亿欧元，承诺三年后偿还本金加利息3.75亿欧元，而抵押品则是苏宁在国米所有股份。

时光荏苒，三年期限很快就到了。

今年5月，“橡树资本”来索要当年借给张康阳的债务。

做过生意的都知道，资金流动本身就是拆东补西，所以张康阳又找到美国的另一家贷款公司，承诺支付更高的利息，让他们先垫付欠“橡树资本”的3.75亿元。

但是，临近打款前，这家新公司突然变卦了，以“张康阳历史信用不行”为由，终止了合作。

张康阳指责“橡树资本”在背后使坏，并发文控诉：他们用法律威胁和恶意的行动手段，吓退了新公司，不仅摧毁了多年的努力，也严重危机俱乐部未来的稳定发展。

虽然张康阳有意通过和平方式解决此事，但用3.75亿的欠条吞掉价值12亿的资产，孰轻孰重，“橡树资本”并不是傻子。

这个“橡树资本”，其收的高利息在国际上很有名，曾经有些企业也吃过类似张康阳这样的亏。

然而，好像并没有人太过于关注“橡树资本”，“张康阳的历史信用”成为人们津津乐道的事。

那么他的历史信用差是怎么回事？

时间回到2019年，苏宁将不断赔钱的苏宁小店踢出上市体系，转让给张康阳另一家公司。

2020年，张康阳用一家离岸公司的名义向建行借贷1.65亿美元，并认购其发行的8500万美元票据，合计2.5亿美元。

这些钱被张康阳用于补偿苏宁，也就是都给了他老爹。

后来，张康阳并没有按时偿还这笔贷款，建行要不到钱，便开始了持续近两年的“全球追债”。

他们对张康阳的起诉，几乎落在全世界的每一个地方，然而，十几亿欧元的国际米兰摆在那，偏偏就是动不了。

原来，为了拖住这笔钱款，张康阳没有领取国米的一分钱报酬。

因为他在国际米兰的股份是通过卢森堡的一家公司间接持有，建行是没有资格扣留他持有国米股份的，而张康阳本身是没有任何资产的。

“苏宁张近东父子被全球追债”一事一度引起关注，而张康阳从此也进入黑名单。

后来有人分析，苏宁会走到今天这一步，很大一部分原因是因为当年的盲目扩张导致的：

42.5亿收购天天快递。

48亿收购家乐福中国。

5亿收购江苏足球队。

200亿入股中国恒大。

27亿收购万达百货。

2.7亿欧元收购国米。

95亿入股万达商业。

结果是，大部分都被套牢了。

回到2021年的国米债务危机，为贷到款，敢于冒险又充满梦想的张康阳，也只能去找“橡树资本”这种利息特别高的公司了。

只能说，这位太子虽然充满梦想、敢于冒险，但在资本市场的博弈中，还是稍显稚嫩。

如今的国际米兰已经易主，张康阳从“国米主席”回到“富二代”的位置。

这就是传说中，不努力，就要回家继承家产。

急于证明自己，急于摆脱父辈的光环，几乎是所有“创二代”要面对的命题，但想要扛过父辈的大旗，并非易事。

他们要承受更大的压力，也要接受外界更多的质疑和审视，尤其是当家族企业不太景气的时候。

2024年一季度，苏宁依然亏损9600多万。

去年，苏宁净利润亏损超过40亿，这已经是苏宁亏损的第四年，4年累计亏损已经高达700个亿。

债务，让张康阳失去了国米，也成为其父张近东的心头大患。

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