国际私募巨头的选择折射了什么

优质商业资产仍然是硬通货。

3月初，黑石集团与SOHO中国的并购长跑接近终点，尽管私有化事宜尚未盖棺定论，但是理论上讲，这样的私有化，股东大会通过是大概率事件。

无论结局如何，黑石集团的这次操作其实也在某种程度上表明了对中国商业地产市场的发展前景抱有信心。

图片来源：SOHO中国官网

在戴德梁行发布的《2020中国商业地产投资意向调查报告》中，报告显示，虽然中国目前正受到疫情影响，但大部分投资人都对市场持有信心，并看好中国内地商业地产市场的长期发展。投资者对一线城市热情更为高昂，其中尤以外资为甚，100%外资受访者均表示未来12个月内有投资上海的计划。

事实上，近两年外资对国内商业地产兴趣高涨已成常态。一方面是因为，中国商业地产大宗交易市场的发展空间巨大，市场的成熟度、交易的活跃性、资金及投资机构的丰富性，都有望得到进一步提升，量级和规模值得期待。

另一方面，中国经济的基本面保证了城市的可持续发展不会停滞，作为拉动经济增长的“三驾马车”之一的消费，也已成为经济发展的动力，并会对宏观经济的发展产生影响。

有数据显示，2019年上半年，消费对经济的贡献率达到60.1%，释放出有力拉动作用。当城市居民加快消费脚步，升级美好生活的同时，这半年，农村居民人均消费支出名义增速比城镇居民还跑快了2.3个百分点。

贝恩公司报告则显示，2019年，中国内地奢侈品市场按固定汇率计同比增长26%至300亿欧元。而且高端消费回流内地，越来越多的中国消费者选择在中国内地而不是海外购买奢侈品。

从宏观层面看，商业零售业转好也是带动商业地产发展的重要因素。

世邦魏理仕大中华区研究部认为：“尽管受到疫情的短期冲击，但区域型/社区型购物中心和奥特莱斯等零售物业形态仍是结构性投资的优质选择。”

毕竟疫情冲击是短期的、阶段性的，并不会改变中国经济长期向好发展态势。

而当前网上购物、网上订餐、网上娱乐等数字经济新业态仍呈现活跃状态。随着互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，数字经济发展迅猛。消费升级不断提速，未来新兴消费有望迈上新高点。

世邦魏理仕大中华区研究部主管蔡詠嘉表示：“2020年，国内外经济环境存在不少不确定因素，消费、城市化、科技创新等结构性趋势以及不断演变的租户需求正在孕育商业地产市场新契机。

可以说，无论是空间还是时间，中国商业地产似乎都已经踏在了风口上。

与此同时，央行逆周期调节加码，货币政策转入边际宽松区间，资本层面的风也随之吹来。

2月3日，央行开展1.2万亿元逆回购操作，同时下调逆回购利率。

2月10日，央行发放首批3000亿元专项再贷款，支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款。

2月17日，MLF1年期利率下调至3.15%，较之前下降10个基点。

央行还表示，未来将继续择机定向降准，以把支持实体经济的恢复发展放到更加突出的位置。预计未来将有更多支持性政策出台，以有效对冲疫情对经济带来的影响。

超预期流动性投放推动货币市场和债券市场利率下行，并将进一步推动贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业特别是小微企业的财务压力，扩大融资规模，支持实体经济。

此外，为了尽快恢复往日城市生活，带动消费，拉动城市经济，中央明确指出，扩大消费是对冲疫情影响的重要着力点之 一，要着力稳定居民消费，加快释放新兴消费潜力，更好满足居民健康消费需求。

对此，国内不少地方还推出了消费券等相关政策。自3月27日杭州开放申领消费券以来，据杭州商务局统计，截至3月29日16时，已带动杭州市场消费4.53亿元。兑付政府补贴2983万元，拉动效应达到15倍。杭州消费券线下实体店消费使用，满40元自动抵扣10元，不少市民表示为了凑40元购买商品变多。

浙江、江西及甘肃省陇南市三地更是相继推行2.5天假期制刺激消费。

在政府鼓励下，全渠道零售和夜经济加速发展。购物中心将借助公共空间、快闪店等不断优化空间利用和租户组合，以应对消费者习惯的日新月异和对购物体验的追求。

戴德梁行亚太区研究部董事陈妍斐对此说道：“在当前疫情影响下，一些行业需求迅速增长，例如线上服务业、人工智能、新零售和大健康产业等。我们预计这将促使与这些行业相关的商业地产得到进一步发展，例如数据中心、高标仓库、研发中心和社区商业等。在写字楼、零售、酒店这三大资产类别平均价格短期内或将下调的预期下，投资者可拥有更多投资另类资产的空间，抓住机会，分散风险。”

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