8月22日晚，商业城公布上半年报告，实现营业收入6.9亿元（-16%），营业利润0.06亿元（-16.7%），净利润73万元（-34.9%），EPS0.004元。营业收入同比下浮下降主要系本部停业改建导致，非经常性支出支出大幅增长导致净利润下降幅度较大。
公告简评：
1）上半年业绩下降主要系本部大楼停业改造所致，受此影响，销售费用率下降0.5个百分点至1.98%，管理费用率与财务费用率基本与上年持平，分别为8.67%、2.9%。毛利率为15.8%。2）上半年本部改扩建工程完毕并与4月15日重新开业，预计下半年业绩将出现恢复性增长；3）作为本部营业楼扩建工程的一部分，11年6月份公司原楼已拆除，并开始施工，总改造期预计为1.5年，预计12年10月份可投入运营。4）沈阳商业城苏家屯超市因经营场地出租方涉及经济诉讼，已于2011年4月停止营业。
盈利预测
考虑到2011年1-4月老店装修停业，且地产项目迟迟未见预售或出售信息，我们未在盈利预测中考虑地产结算盈利预计，下调2011年的EPS分别为0.04元，调整2012年/13年的盈利预测至0.48/0.85元。考虑到我们自2010年8月30日13.18元推荐起，至22.86元，至目前15.86元已经有21%的，暂时下调至中性评级。
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