[摘要] 8月，包括工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产开发增速在内的多项宏观经济指标回落。
8月，包括工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产开发增速在内的多项宏观经济指标回落。
怎么看这些经济现象？未来是否存在下行风险？中国人民大学国家发展与战略研究院（下称“人大国发院”）16日发布的前8个月宏观经济形势分析报告称，从多项细分指标来看，中国经济总体上仍处于企稳向好的发展区间，各行业发展结构正趋于优化。
多项细分指标一路向上
前8个月，固定资产投资增速有所下降，但是几个关键类型的固定资产投资依然增长。其中，水热气电投资、水利管理业、道路运输业、铁路运输业的投资增速均有所提高。
“水利和运输是基础设施中的重要组成部分，也是长期推动中国经济增长的关键部门，这些行业的投资增速提高，意味着中国经济并未偏离整体上行的轨道。”人大国发院研究员、经济学院教授王孝松说。
在消费上，乡村消费品零售额增长速度高于城镇消费品零售额的增长速度，这意味着乡村居民的购买能力正逐渐加强。同时，网上零售额也迅猛增长，1-8月，网上零售额同比增长达34.3%，成为今年以来峰。
再看CPI和PPI。2月以来，CPI的同比和环比增长率均呈现持续上升态势，表明宏观经济正逐步摆脱通缩压力和低迷状态。另外， PPI连续8个月涨幅超过5%。
而投资、消费之外的第三驾马车——出口，今年表现突出，整体上一路上升。
行业景气度持续转升
作为先行指标，8月的PMI（制造业采购经理指数）环比和同比分别上升0.3和1.3个百分点，达51.7%，这表明制造业总体呈现良性发展态势。
其中，按企业规模看，大、中型企业的PMI分别为52.8%和51%。虽然小型企业的PMI为49.1%，但是环比上升了0.2个百分点。进口指数（51.4%）、主要原材料购进价格指数（65.3%）、出厂价格指数（57.4%）均达到今年以来点。同时，原材料库存指数为48.3%，环比下降。
“进口的繁荣意味着国内市场的需求稳定。原材料库存等指标则从另一个视角表明，供给侧结构性改革产生了显著效应，特别是在去库存方面发挥了重要作用。”王孝松如是点评。
房地产出现新动向
8月房地产数据出现了一些新的动向，一方面，房屋施工面积、新开工面积增长率均有所回落，表明未来一段时间房屋供给可能会下降。而另一方面，土地购置面积和土地成交价款增长率不匹配，购置面积同比增长10.1%，增速回落1个百分点，而成交价增长42.7%，增速提高1.7个百分点，这意味着房地产开发成本仍在持续上升。
“这些特征都表明了未来稳定房价的目标仍非常艰巨。”王孝松说，从销售情况看，销售面积和销售额增速持续回落，表明房地产调控政策已经发挥作用。
在华融证券首席经济学家伍戈看来，今年房地产市场和以往很不一样的一点，是三四线城市房地产市场发展超预期，即三四线城市房价持续上涨，其主要影响因素是棚户区（货币化）改造。
按照计划， 2018年到2020年三年将改造各类棚户区1500万套， 今年是600万套。这对三四线城市去库存将是一个持续支撑。
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